Тикер: MBNK
Идея: Long
Горизонт: 6 месяцев
Цель: 1700 руб.
Ожидаемая доходность: 20-25% за 6 месяцев
Рекомендуемая цена покупки: половина позиции сейчас (примерно по 1400 руб.) и усреднение на уровне 1350 руб. в случае просадки.
Факторы, формирующие инвестиционную привлекательность
Снижение стоимости риска
По итогам второго квартала стоимость риска опустилась с пиковых 10,1 до 7,1%. Это очень хороший сигнал. За счет этого чистый процентный доход после резервирования оказался выше прошлого года (Почти 5 млрд руб. против 4,5 млрд).
Пик стоимости фондирования — позади
На конец второго квартала стоимость фондирования банка составила 16,3% против 15,6% по итогам первого квартала. Мы уверены, что дальше она будет снижаться на фоне начавшегося в конце второго квартала снижения ключевой ставки.
Это положительно скажется на чистой процентной марже, которая и без того выглядит неплохо на уровне 5,9%, но в дальнейшем будет только расти, из-за чего будет расти и чистая прибыль.
У банка есть запас по капиталу
По собственному капиталу запас почти 2 п.п. от регуляторного минимума, по основному - более 2,5. МТС-Банк — не системно значимый, поэтому надбавку к нормативу достаточности капитала за статус СЗКО он соблюдать не обязан.
Кроме того, в капитал уже по окончании второго квартала добавились еще 4 млрд эмиссионного дохода от допэмиссии, что создаст дополнительный буфер капитала для наращивания кредитного портфеля.
У МТС-Банка огромная позиция в ОФЗ
Еще в апреле банк закрыл сделку по приобретению ОФЗ на 156 млрд руб. Сейчас бумаги находятся в залоге до полного погашения задолженности, но уже генерируют солидный процентный доход и продолжат это делать в будущем.
"Эффективная ставка по портфелю составляет 22%, период погашения — с 2026 по 2039 год", - отмечается в примечании к отчету за второй квартал.
Банк дешевле аналогов
Сейчас МТС-Банк стоит примерно половину своего капитала — в два раза дешевле Сбера, Банка Санкт-Петербург, в три раза дешевле Т-Банка и недалеко от уровней ВТБ.
Риски
Покупка МТС-Банка – довольно агрессивная ставка на смягчение ДКП. В случае, если денежно-кредитные условия будут ужесточаться, результаты банка могут резко ухудшиться